在合并和收购(M&AS)中,有些买家愿意在控制的基础上支付高于业务公平市场价值的溢价。这种溢价通常是省略成本或收入建设协同效应的结果,特定买家可以通过获取卖方的业务来获得这些溢价。

出售业务时,找到一个愿意支付最高价格的买家是有道理的。这是一些指导,以帮助确定协同的买家并建立合理的要价。

什么是协同价值?

根据国际评估词汇表 - 业务估值,协同值是“两个或多个资产或利益的组合的结果,其中组合值大于单独值的总和。”这通常是由于规模经济(成为大型实体的一部分的成本节省)而造成的。但这也可能来自交叉销售的机会或战略优势。

潜在协同买家的示例包括:

  • 希望建立市场份额的竞争者
  • 合资伙伴已经了解业务模式,并且
  • 可以更有效地操作的垂直集成供应链合作伙伴(例如供应商,经纪人或客户)。

例如,在一个竞争激烈的行业中,一家大型公司可能愿意支付高于公平市场价值的10%溢价,以购买竞争对手并扩大其市场份额。该买家正在使用卷起策略成为行业中的主要参与者。最终,买方希望对其供应链产生重大控制权,从而使其能够通过更高的价格和较低的成本来收回采集成本。

如何重视协同作用?

折现现金流模型通常用于估计协同价值。在这里,估算员使用买方特定的估计现金流量的假设。相反,当估计公平市场价值时,专家依赖于适用于宇宙的假设全部假设的买家和卖家。

估计协同价值的模型有时会变得复杂。例如,估值师可以将不同类型的协同作用分为单独的“存储桶”,并根据风险分别评估它们。他们可能会采用更高的折现率或减少现金流量预测,以反映无法实现协同作用的风险。

分析水平部分取决于协同作用的性质和风险。例如,易于实现的成本协同作用(例如消除冗余管理的人)可能不需要单独的估值。但是,鉴于涉及较高的风险,收入协同作用,例如从交叉销售到新的客户群或共享分销渠道的协同作用,可能需要单独处理。

修正它

评估协同作用可能具有挑战性,尤其是在当今不确定的市场中。在您进行业务出售之前,请咨询一位经验丰富的估值专家,以帮助您确定潜在的协同买家,并开发合理的,基于市场的财务预测和折现率。联系我们获取更多信息。

________________________________________________

我们强烈建议您与米勒·卡普兰(Miller Kaplan)顾问会议,以了解您的特定188金宝搏官网下载app情况以及这可能如何影响您。